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武漢新型冠狀病毒肺炎疫情對中國制造業影響
作者: 海川模塑
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發布時間：2020-02-08
截至2020年2月2日，根據丁香園實時數據，新型冠狀病毒肺炎確診病例14418例，疑似病例19544例，死亡人數304例，治愈人數331例。
全國防控已經取得一定成果，從1月31日開始，新增疑似病例開始趨勢性下降，2月1日，新增疑似病例已經下降至5000以內。
在《千淘萬漉，吹盡黃沙，中國智能制造哨聲洪亮|預見2020》一文中，我們總結了2019年末中國制造業的基本面，在外力（主要指貿易摩擦）、內力（主要指宏觀經濟增速下滑）的影響下，中國制造業呈現了較強的韌勁，整體企穩回升。
但新冠疫情帶來了2020年第一個超級黑天鵝，由于復工推遲、需求降低、PHEIC認定，疫情勢必會對中國制造經濟造成一定沖擊。
一方面，制造業本身會因為復工延遲、流通減速等原因，造成短期的生產滯后；另一方面，由消費、服務、進出口領域的影響也會蔓延到制造業，會反應在制造業訂單量、庫存量的減少。
借鑒非典時期的表現來看，疫情對經濟的影響是有限的、短暫的、一次性的，相比于經濟周期帶來的影響，疫情對制造業的影響較小，但相對于非典時期對經濟的影響較大。
相對非典時期，我國制造業發生了什么改變？
相對于非典時期的2003年，中國制造業已經不可同日而語了。
首先，我國核心產業已經從以制造業為主的第二產業，轉移到第三產業，疫情對制造業的傳導機制可能發生改變；其次，我國的所處的目前周期和國際環境與2003年發生了翻天覆地的變化，制造業面臨的大環境發生了改變；最后，目前我國的制造業自動化水平相對2003年也有了很大提高，抗擊與修復能力將大幅提高。
1.第二產業不再是國內最強主力，疫情間接影響程度可能較大
2019年中國第三產業占比已達到53.9%，超過第二產業39.0%；而在2003年，第二產業占比最高，為45.6%。
一般疫情最直接影響的是以餐飲、旅游、交通、零售為主的第三服務業，對制造業的直接影響主要體現在勞動力、原材料等供給不足方面，而第三產業傳導而來的影響體現在需求量、訂單量、生產模式等方面。
隨著第三產業成為我國經濟主力，本次疫情對制造業的間接影響程度比非典時期更強。
2.所處周期和國際環境不同，出口由增長轉為平穩，周期由上升變為下降
與2003年非典時期相比，我國制造業處在完全不同的歷史階段。2003年非典時期，由于基建、WTO等利好因素印象，中國制造業處在快速上行的機遇時期。
工業企業產成品存貨累計增長率在2003年非典時期僅僅是增速放緩，隨著疫情結束，增長率繼續飛速上漲。
2008年金融危機使得中國制造業從上升區間轉變為下降區間，2017年末開始的中美貿易進一步加劇了中國制造業的下行趨勢。
另外，在非典時期，中國制造業出口也處在高速發展的時期，非典幾乎對工業企業出口額沒有產生較大的影響（除了季節等周期性波動），而在2015年前后，中國工業企業出口交貨額也從增長區間變為穩定區間。
因此，2003年中國制造業處在非常強的上升周期，在這樣的周期里，疫情的影響對長期趨勢影響較小，只會引起短時間的波動。
而本次疫情是中國處在產業下降、出口平穩的周期內，疫情的影響將會更加顯著。
3.自動化水平不同，制造業的抗擊打和修復能力增強
雖然本次疫情所處的基本面不如非典時期，但隨著技術的發展，中國制造業整體自動化水平已經遠超2003年。
如今中國制造業大部分已經走過自動化階段，全流程進入數字化。由wind統計的數據顯示，2014年中國第二產業勞動勝率已經是2003年的一倍。同時根據中國經濟信息社數據顯示，中國智能制造發展情況在全世界范圍內屬于第二梯隊，強于南非、巴西、印度等新興制造業國家，但次于美國、日本、德國
有了機器、網絡和軟件的支持，中國制造業的抗擊打和修復能力都大大增強。
新冠疫情對制造業影響幾何？
我們對比非典、金融危機、中美貿易戰時期內，中國每月工業增加值的表現。可以看出，非典疫情對中國制造業的影響時間短、程度輕，且修復較快。
在2003年，早在非典疫情穩定控制的5月，工業增加值已經修復至15%的水平，超越2002年同期。
另外根據最新的2020年1月PMI數據，疫情對制造業的影響暫未完全顯現，其僅下降了0.2個百分點。
目前，市場上分析師普遍認為疫情對整體GDP增長的影響在1%以內，對交通運輸、住宿餐飲、旅游零售業等第三產業影響最大，其次為制造、建筑等第二產業相關領域，同時疫情對經濟的影響與疫情的控制時間相關度較大，從目前拐點時間來看，經濟有可能在Q2就實現反彈。
如西南證券分析師楊業偉認為：“本次疫情對經濟的沖擊集中在20年1季度，可能導致當季經濟同比增速放緩1個百分點左右，但沖擊不具有可持續性，不改變經濟總體走勢。”
光大證券彭文生認為：“依據疫情控制的相對樂觀和悲觀情形假設，對GDP增長的影響在0.4-1.0百分點區間，醫藥行業相對受益，零售、旅游、交運等行業受損較大。”
恒大研究院任澤平認為：“餐飲、旅游、電影、交運、教育培訓等行業沖擊最大，醫藥醫療、在線游戲等行業受益，樂觀情況下，2020年四個季度的GDP增速預計為4%、6%、5.8%和5.6%，全年5.4%。”
另外關于，疫情影響的修復方面來看，興業證券分析師王德倫、李美岑認為：“疫情能夠在農歷正月階段得到有效抑制，正常的工業生產能夠得到有效的恢復，將有助于整體經濟的回暖，使疫情對經濟基本面的影響更弱、時間更短。”
全國防控已經取得一定成果，從1月31日開始，新增疑似病例開始趨勢性下降，2月1日，新增疑似病例已經下降至5000以內。
但新冠疫情帶來了2020年第一個超級黑天鵝，由于復工推遲、需求降低、PHEIC認定，疫情勢必會對中國制造經濟造成一定沖擊。
一方面，制造業本身會因為復工延遲、流通減速等原因，造成短期的生產滯后；另一方面，由消費、服務、進出口領域的影響也會蔓延到制造業，會反應在制造業訂單量、庫存量的減少。
借鑒非典時期的表現來看，疫情對經濟的影響是有限的、短暫的、一次性的，相比于經濟周期帶來的影響，疫情對制造業的影響較小，但相對于非典時期對經濟的影響較大。
相對非典時期，我國制造業發生了什么改變？
相對于非典時期的2003年，中國制造業已經不可同日而語了。
首先，我國核心產業已經從以制造業為主的第二產業，轉移到第三產業，疫情對制造業的傳導機制可能發生改變；其次，我國的所處的目前周期和國際環境與2003年發生了翻天覆地的變化，制造業面臨的大環境發生了改變；最后，目前我國的制造業自動化水平相對2003年也有了很大提高，抗擊與修復能力將大幅提高。
1.第二產業不再是國內最強主力，疫情間接影響程度可能較大
2019年中國第三產業占比已達到53.9%，超過第二產業39.0%；而在2003年，第二產業占比最高，為45.6%。
一般疫情最直接影響的是以餐飲、旅游、交通、零售為主的第三服務業，對制造業的直接影響主要體現在勞動力、原材料等供給不足方面，而第三產業傳導而來的影響體現在需求量、訂單量、生產模式等方面。
隨著第三產業成為我國經濟主力，本次疫情對制造業的間接影響程度比非典時期更強。
與2003年非典時期相比，我國制造業處在完全不同的歷史階段。2003年非典時期，由于基建、WTO等利好因素印象，中國制造業處在快速上行的機遇時期。
工業企業產成品存貨累計增長率在2003年非典時期僅僅是增速放緩，隨著疫情結束，增長率繼續飛速上漲。
2008年金融危機使得中國制造業從上升區間轉變為下降區間，2017年末開始的中美貿易進一步加劇了中國制造業的下行趨勢。
而本次疫情是中國處在產業下降、出口平穩的周期內，疫情的影響將會更加顯著。
3.自動化水平不同，制造業的抗擊打和修復能力增強
雖然本次疫情所處的基本面不如非典時期，但隨著技術的發展，中國制造業整體自動化水平已經遠超2003年。
如今中國制造業大部分已經走過自動化階段，全流程進入數字化。由wind統計的數據顯示，2014年中國第二產業勞動勝率已經是2003年的一倍。同時根據中國經濟信息社數據顯示，中國智能制造發展情況在全世界范圍內屬于第二梯隊，強于南非、巴西、印度等新興制造業國家，但次于美國、日本、德國
有了機器、網絡和軟件的支持，中國制造業的抗擊打和修復能力都大大增強。
我們對比非典、金融危機、中美貿易戰時期內，中國每月工業增加值的表現。可以看出，非典疫情對中國制造業的影響時間短、程度輕，且修復較快。
在2003年，早在非典疫情穩定控制的5月，工業增加值已經修復至15%的水平，超越2002年同期。
目前，市場上分析師普遍認為疫情對整體GDP增長的影響在1%以內，對交通運輸、住宿餐飲、旅游零售業等第三產業影響最大，其次為制造、建筑等第二產業相關領域，同時疫情對經濟的影響與疫情的控制時間相關度較大，從目前拐點時間來看，經濟有可能在Q2就實現反彈。
如西南證券分析師楊業偉認為：“本次疫情對經濟的沖擊集中在20年1季度，可能導致當季經濟同比增速放緩1個百分點左右，但沖擊不具有可持續性，不改變經濟總體走勢。”
光大證券彭文生認為：“依據疫情控制的相對樂觀和悲觀情形假設，對GDP增長的影響在0.4-1.0百分點區間，醫藥行業相對受益，零售、旅游、交運等行業受損較大。”
恒大研究院任澤平認為：“餐飲、旅游、電影、交運、教育培訓等行業沖擊最大，醫藥醫療、在線游戲等行業受益，樂觀情況下，2020年四個季度的GDP增速預計為4%、6%、5.8%和5.6%，全年5.4%。”
另外關于，疫情影響的修復方面來看，興業證券分析師王德倫、李美岑認為：“疫情能夠在農歷正月階段得到有效抑制，正常的工業生產能夠得到有效的恢復，將有助于整體經濟的回暖，使疫情對經濟基本面的影響更弱、時間更短。”